伟明环保股票_603568动态跟踪_高冰镍项目落地 公司打开成长天花板

来源:东方证券股份有限公司

  垃圾焚烧行业进入整合期:2021 年,垃圾焚烧行业新增项目数量较“十三五”期间明显减少,全年公司通过公开招投标新增项目规模为3700 吨/日(崇义项目800 吨/日,昌黎项目1200 吨/日,象州项目800 吨/日,陇南项目900 吨/日);依托于全行业最低的项目投资成本和民营企业灵活的管理机制,公司在并购整合领域收获颇丰,先后参与盛运环保系公司重整投资(含五个垃圾焚烧项目共4000 吨/日)和增资国源环保(含三个垃圾焚烧项目共4100 吨/日),公司在存量市场项目整合经验地逐渐积累,将有助于继续扩大运营规模,提升市场占有率。

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  进入新能源领域,打开成长天花板:公司公告拟与Indigo 公司下属全资子公司Merit合资设立项目公司在印尼共同开发建设红土镍矿冶炼4 万吨高冰镍项目,公司持股70%。高冰镍的下游主要是三元动力电池的正极材料,我们认为远期三元动力电池仍将维持较高的增速,同时三元材料型号从NCM523 逐渐向NCM811 和NCA 等高镍型号的转移,都会大幅拉动对镍的需求量。公司有望以4 万吨高冰镍项目作为切入点,正式进入新能源领域,假设镍价1.5 万美金/吨,吨净利或达到3.1 万元,将会给公司带来可观的利润增量,与传统的固废处理形成双主业的发展模式。

  发布新一期可转债预案,员工激励到位:公司已发布新一期可转债预案,募集资金总额不超过14.77 亿元,项目融资有序推进;2022 年1 月,公司已完成第三期员工持股计划的购买,总规模为3.8 亿元,公司发展与员工利益深度绑定。

  考虑到高冰镍项目的投产和2021 年新签的垃圾焚烧项目,我们上调公司2023 年的盈利预测,预测公司2021-2023 年归母净利润分别为16.34/20.7/30.96 亿元(前值分别为16.82/20.74/23.54 亿元),根据DCF 估值,上调目标价为45.05 元,维持买入评级。

  风险提示

  垃圾焚烧项目整合进度不达预期;

  高冰镍项目涉及海外投资,项目审批或存在不确定性,海外疫情严重,建设进度可能低于预期;

  镍价存在下跌的风险,可能对公司高冰镍项目的收入和盈利能力产生负面影响  以上伟明环保股票_603568动态跟踪_高冰镍项目落地 公司打开成长天花板由中金指南搜集整理,文章来源于网络,版权归原作者所有,如涉及侵权请联系删除。

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