寿仙谷股票_603896_百年品牌创新发展 销售外拓再创辉煌

来源:国海证券股份有限公司

政策和监管全面规范保健品市场,党的十九大报告强调“坚持中西医并重,传承发展中医药事业”,中医药文化传承断裂正在逐渐修复,中药保健品有望迎来新的发展时期。
寿仙谷传承百年老字号,围绕“一芝一斛一花”创新发展,突破传统“企业+农户”模式,打造现代化产业链一体化中医药企业,力争实现“有机国药第一品牌” 。2016-2021年营收复合增速19.48%,归母净利润复合增速19.81%,企业各项经营指标均向好发展。
种源育种、地理环境和加工技术三大优势奠定“寿仙谷”百年品牌价值,三大优势缺一不可,构建企业核心护城河。
改革销售模式,立足浙江,强化省内城市渗透;走向全国,引进省外加盟经销商;互联网渠道多点发力,补强销售短板,有望迎来重大经营拐点。
盈利预测和投资评级:预计2021年-2023年公司营业收入为7.67、9.44、11.84亿元,归母净利润为1.99、2.54、3.27亿元,对应PE为41.26x、32.43x、25.19x。得益于传统中医药文化传承断裂的逐渐修复,中药保健品行业将迎来高景气度发展时期,公司省外经销商模式的打开,将带来新的业绩增量。首次覆盖,予以“买入”评级。
风险提示:
生产经营资质被取消的风险,政策导致产品失去部分销售市场的风险,产品销售推广不及预期的风险,公司第二增长曲线发展存在不确定性的风险,研发进展不及预期的风险,同行竞争激烈导致产品销售出现严重下滑。

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