关于平煤股份股票_601666_Q1业绩优异 全年增长可期

来源:国泰君安证券股份有限公司

本报告导读: 22Q1业绩符合预期,业绩同比大增主因煤价维持高位;22Q2长协价有望维持高位,全年焦煤高景气下,公司将充分受益;公司管理优异长期增长可期。 投资要点: 维持盈利预测和目标价,维持增持评级。公司发布2022Q1 业绩预告,实现归母净利16.3 亿元(+199.4%),业绩符合预期,维持2022~2024 年3.01、3.07、3.12 元EPS,维持24.08 元的目标价,维持增持评级。 煤价维持高位,Q1 业绩同比大增。公司焦煤对标的平顶山主焦煤、1/3焦煤22Q1 含税车板均价分别为2960 元/吨(+1230 元)、2620 元/吨(+1430元),焦煤售价同比大增,贡献主要业绩增量。此外,上述平顶山焦煤价格22Q1 与21Q4 持平,而公司22Q1 归母净利环比增加41.2%,我们判断主因为公司Q1 降本增效,成本费用较21Q4 下降。 Q2 长协价有望维持,看好全年焦煤市场。4 月至今平顶山主焦煤车板价维持2960 元/吨,与22Q1 持平,公司22Q2 焦煤长协价预计维持高位,Q2 预计将维持高业绩。此外,2022 年稳增长的预期下,焦煤下游需求有望提升,焦煤高景气持续时间将超预期,公司将充分受益。。 精煤战略&降本增效&股权激励&高分红,管理优异长期增长可期:1)公司2021 年精煤产量1188 万吨,同比增长3.2%,超过计划量28 万吨,规划2022 年产量1235 万吨,规划增长4%,精煤战略带动盈利持续增长;2)公司2021 年末公司员工65281 人,同比减少8985 人,公司持续通过优化员工数,进一步提升盈利质量;3)公司为A 股焦煤公司中唯一进行中高层股权激励的企业,公司与管理层一同成长,长期增长可期;4)公司2019~2021 年连续三年分红稳定在约60%,持续高分红回馈股东。 风险提示:煤价超预期下跌;公司煤矿生产不及预期。

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