关于长电科技股票_600584_业绩高速增长 封测龙头地位稳固

来源:广发证券股份有限公司

盈利能力稳步提升,业绩实现高速增长。公司公告2022 年一季报,2022年Q1,公司营收81.38 亿元,YoY+21.24%。归母净利润8.61 亿元,YoY+123.04%。毛利率18.91%,YoY+2.88pct,净利率10.58%,YoY+4.83pct。2022 年Q1 以来,公司持续聚焦高成长、高附加值的产品,积极优化客户及产品结构;同时,公司继续推进降本增效措施,部分克服了成本上涨压力,保持盈利能力持续提升,带动业绩高速增长。 聚焦高成长应用市场,产品结构持续优化。2022 年Q1 以来,公司不断优化业务比重,产品和服务聚焦高成长应用领域。在5G 通讯市场,子公司星科金朋认证通过TSV 异质键合3D SoC 的fcBGA,为进一步全面开发Chiplet 所需高密度高性能封装技术奠定了坚实的基础;在汽车电子市场,中国大陆的厂区已完成IGBT 封装业务布局,同时具备SiC和GaN 芯片封测能力,目前已在车用充电桩出货第三代半导体封测产品;在存储市场,公司16 层 NAND flash 堆叠、35um 超薄芯片制程能力、Hybrid 异型堆叠等技术均处于国内领先的地位。 上游扩产带动封测需求扩容,前瞻研发巩固龙头地位。中国大陆是全球领先的晶圆产能聚集地,未来随着大陆晶圆制造产线的扩张,封测市场需求空间广阔。公司位居全球前三大、大陆第一大OSAT 厂商地位,2022 年,公司面向2.5D/3D chiplet、高密度多叠加存储技术等三十多项先进技术开展前瞻性研发,实现技术和产品价值进一步提升,持续增强市场竞争力。随着大陆晶圆制造的扩产和公司市场核心地位的强化,公司成长动能充足。 盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年归母净利润为35.36/40.21/45.34 亿元,参考可比公司估值,给与公司22 年16 倍PE,合理价值为31.8 元/股,维持“买入”评级。 风险提示:贸易摩擦风险;设备供应风险;知识产权风险。

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